看懂基金資訊(二)：基金風險衡量

風險係數是評估基金風險的指標 ， 通常是以「標準差」 (standard deviation) 、「貝他係數」(βcoefficient)與「夏普指數」(sharpe index)三項來表示。

標準差：
標準差(Standard Deviation)是一種表示分散程度的統計觀念，主要是根據基金淨值於一段時間內波動的情況計算而來的。
標準差已廣泛運用在股票以及共同基金投資風險的衡量上，主要是根據基金淨值於一段時間內波動的情況計算而來的。一般而言，標準差愈大，表示淨值的漲跌較劇烈，風險程度也較大。實務的運作上，您可進一步運用「單位風險報酬率」的概念，同時將報酬率的風險因素考慮在內。所謂單位風險報酬率是指衡量投資人每承擔一單位的風險，所能得到的報酬，以「夏普指數」最常為投資人運用。

貝他係數：
貝他係數 (Beta Coefficient) 是一種風險指數，用來衡量單一股票或者共同基金相較於全體市場，具報酬波動率的統計概念。貝他係數的可表示股價指數之報酬率上升一個單位時，某一證券之報酬率平均上升或下降之單位數。運用在證券市場上時，貝他係數愈小，表示此一證券之風險愈小；貝他係數愈大，在證券市場挺升時，此一證券之價格，上升更大，但在證券市場下挫時，其價格也下跌更多。貝他係數越大之證券，通常是投機性較強的證券。運用在基金市場上時，貝他係數的大小，取決於基金報酬率與全體市場報酬率的波動性及相關性。基金報酬率相對於全體市場報酬率的波動性愈大，貝他值愈大，則該基金的風險性以及獲利的潛能也就愈高。根據投資理論定義，全體市場本身的 β 係數為1，若基金投資組合淨值的波動大於全體市場的波動幅度，則β係數大於1。反之，若基金投資組合淨值的波動小於全體市場的波動幅度，則β係數就小於1。

夏普指數：
用以衡量「每單位風險所能換得的平均報酬率」。夏普指數(Sharpe Ratio)乃由諾貝爾獎得主夏普博士於1960年代所研究出的，其算法是將股票或基金在某一期間的報酬率減去在此期間的無風險證券的報酬率，再除以該股票或基金在此期間的標準差，所得的數字愈高，表示基金在考慮風險因素後的回報情況愈高，為較佳的基金。意謂著每承受每一分風險所得到的報酬補償；一般的風險評估期間常以三年期為標準。國內評估共同基金操作績效的指標，一向偏重淨值增幅的報酬率；固然基金的一切成績，最後仍是以淨值來表現，但若衡量基金的長期投資屬性時卻也不得不注意淨值波動所造成的風險。指標的計算，牽涉計算期間之選擇，若是選擇的投資期間過短或過長，都有可能會影響最後結果之正確性。

看懂基金資訊(一):晨星基金網

很多人都有投資共同基金的經驗，相信每個人在投資前一都會找一些相關的基金訊息以作為購買的依據，但你了解這些資訊或數據所代表的意義嗎?還是只看到基金銷售DM上令人興奮的的報酬率就衝動的申購了呢?如果你是認真的看過同時了解你申購基金的相關資訊所代表的意義，那麼你已經比很多人更有機會買到適合自己的基金(不過這還須要考量到個人的目標及投資屬性)，如果你只是看到高的投資報酬率而不了解資訊真正的意義，那你可能要小心你的基金可能讓你很受傷。
我想現在的投資人在投資前一定都會上某一些自己喜好的網站去取得一些關於基金的資訊，想要從這些網站中選出最值得的投資的基金，不過應該有不少人在選擇時只看那些基金近期的績效是最好的，也不了解這檔基金的的投資標的是什麼，基金的風險在那裡，所以這些專業網站的目的對大部份的人只是讓他們自己增加自己選擇的自信心，但是投入之後是否會如預期的有超高的報酬率也就要看運氣了，甚至於很多的投資朋友只想要其他人直接告訴他應該要買那一檔基金，從沒有想要了解關於該檔基金的相關資訊，所以他們只上網看一看那一檔基金是大家最常買反推薦的，這些人只想要明牌，只要是最會賺的基金就好其它的不重要。如果以這樣的態度來投投資的話，要賺錢那就真的只能靠運氣了，如果以賺與不賺來說有50%的機會賺錢。以我個人的看法機率應該會很低才對。
如果你還不知道如何去了解基金的相關資訊及代表的意義，本系列文章將提供大家一個閱讀及分析基金相關資訊的方法，本篇就先從大部分投資朋友都已熟悉的網路取得基金資訊的方式開始，讓大家了解如何去解讀這些常常看到卻也視而不見的資訊對我們所選擇的基金有什麼影響。
一開始我們就先到晨星台灣站來看一看有什麼資訊是我們可以從網站上取得的。
晨星台灣站的網址 http://tw.morningstar.com/

基金上晨星的網站有三大部份，第一是晨星公司對於市場的研究，再來是工具提供投資人可以簡單的從上千檔基金中篩選出投資人所想要了的基金，最後是提供目前所有國內外發行的基金中績效最好的前十名。我們將針對基金篩選器所篩選出來的基金進行資訊解讀並不會教大家如何使用網站上的功能。我們就從很熱門的拉丁美洲基金開始吧。

從基金篩選器所篩選出來的拉丁美洲基金的列表摘要中列出基金的星號評等，總開支比率及最新價格。 星號評等代表在同類型基中表最好的前10%給予5顆星、10%-32.5%給予4顆星、32.5%-67.5%給予3顆星、67.5%-90%給予2顆星、最後10%給予1顆星。基金成立三年以上，未滿五年，則過去三年績效佔100%;基金成立五年以上，未滿十年，則過去五年績效佔60%，過去三年績效佔40%;基金成立十年以上，則過去十年績效佔50%，過去五年績效佔30%，過去三年績效佔20%。
總開支比率代表預計向基金收取的費用金額，以基金的資產淨值的百分比表示。最新價格為目前基金的淨值 。

近期績效包含一天、一週、一個月、三個月及六個的的績效資訊，提供投資人基金短期的績效做為參考。

表現頁面顯示年初迄今一年、三年年度化、五年年度化及十年年度化的績效做為參考。年度化的報酬率將會提供投資人短、中、長基金績效是否穩定的參考。年化報酬率表示每年以複利方式計算至到期日的報酬率，當然越長基的年化報酬率越高越好，表示該檔基金長期投資的績效比較高。

最後細節頁面中包含管理及分銷費、認購銷售費及遞延銷售費等資訊，這些資訊將左右你在基金申購時的費用。管理及分銷費指超過一年後基金公司收的管理費用。認購銷售費為基金申購時所收的基金申購手贖費。不過這部分的資訊要申購前最好詢問銷售單位以確認正確的數字。

下次我們將討論有關基金風險有哪一些及這些風險對基金有什麼影響。

定期定額 vs. 單筆投資

基金的定期定額與單筆投入總是被人拿來討論不知多少次,不過不論這個話題被討論多少次卻總是缺那麼一次,所以就一直被重覆的討論或出現在各類投資文章之中.

其實定期定額與單筆投入並沒有那一種方式好,那一種不好.投資人應該要針對個人的條件及個人的投資屬性來評估,找出最適合本身的投資方式來進行投資的行為.接下來我們將針對不同的基金投資方提出我個人的看法.

定期定額

相信每個投資人在進行投資之前都看過定期定額相關的報導及專家的說法,一般而言定期定額的投資方式比較適合較長時間的投資才可能得到比較可觀的報酬率,為什麼?讓我們看一下數據及圖表:

在圖的下方藍色的線為定期定額平均的成本,這裡是假設每個月6號投入10000月的金額計算,投資期間從2000/1/6至2009/7/28.紅色部分基金淨值,黄色部分為投資報酬率,從圖中可以看出定期定額的平均的投資成本變化不大.計算到2009/7/28為止的報酬率高達169%,年化報酬率超過10%.也許你會問,如果在2000/1/6的時候投入一筆金額大約500000元,那到了2009/7/28時基金的報酬率是216%而且贖回的金額也超越了定期定額買基金贖回的金額,那就單筆投入就好了,何必定期定額買?但是別忘了你也要在那個時候有50萬元才行,另外因為定期定額投入的成本分散於各期當中所以有逐步攤平成本及分散風險的作用,相對而言就比較穩定,當然就定期定額而這不像單筆投入一樣有可能獲得最大的投資報酬率,但就特色來說定期定額的投資較適合較長期的投資操作及追求穩定報酬的投資人.

其實定期定額在下跌的時更能顯示出其相對於單筆投入的波動穩定性及風險分散效果.下一張圖顯示出當股票下跌時定期定額投資將發揮出逐步降低購買成本當基金淨值向上時能早一步獲利.這裡也是一樣假設每個月6號投入10000月的金額計算,投資期間從2008/5/6至2009/5/29,綠色部分為單筆投入的報酬率.當定期定額投資報酬率變成正數時,單筆投入卻還高達-40.10%的負數報酬率,在計算期間期滿時的2009/5/29時定期定額的報酬率8.10%,單筆投入為-35.67%,差距為43.77%,按這樣的進度,單筆投入的報酬率想要變為正數大約要到2009年年底甚至要到2010年年中才可能恢復正報酬率.如果你要的是長期穩定的投資報酬率,手頭又有沒太多的錢可以投入,定期定額將會是不錯的選擇.不過也要確認自己選擇的基金長期是向上的趨勢是向上的,才可能得到定期定的好處.

單筆投入

進行單筆資金投入基金需要比較專業的判斷,因為要選擇購買的時點,如果買在基金淨值高點,那你可能要等待相當的一段時間報酬率才可能由負轉正,即使你買的是全球型的基金或是穩定度高的債卷型基金也一樣,如果遇到了像2008年金融大海嘯的話即使你選擇的是全球型的基金,可能一樣也會套牢在高點,所以單筆投入的操作難度相對於定期定額的方式要高些.不過並不是單筆投入的不能長期投資,重點在於投資人是否了解投入當時的趨勢是向上或向下,否則你就有可能因為投入時機不對而要等待較長的時間淨值才能達到投入的成本,才能開始獲利,必竟單筆投入不像定期定額一樣可以逐步降低成本的特性.從第二張圖可以看的出來如果你在高點投入金額,那你就得要等待很久淨值才能變正,而且報酬率在-60%到-50%上下還好一段時間,定期定額雖然也會跌但隨著成本的降低,所以報酬率較快向上攀升.因此想要單筆投入的人必需多做究研,至少也要掌握基金投資目標市場趨勢才好.

目前進行基金投資的操作也很彈性,除了可以定期定額,單筆投入,還可以將已獲利的部分先贖回或轉換且繼續定期定額的投入,一方面保持獲利的部分,一方面也不會因此而錯失持續獲利的機會.甚至可以不定期不定額的投資操作,在下跌的時多買一些,加速的攤平投資成本,當上漲時縮短投資獲利的時間,所以投資人可以自行規劃最適合自身的投資方式.

不論定期定額適合較沒有時間研究的投資人的傻瓜投資法,或是可以獲得最大投資報酬率的單筆投入的方式,投資人都應該找出最合適自己本身投資屬性的投資方式進行基金的投資.